Lambert larcker stock options restricted stock and incentives

Opções de estoque e incentivos gerenciais para a tomada de riscos: evidências do FAS 123R Rachel M. Hayes Michael Lemmon Mingming Qiu. Universidade de Utah, Utah, Estados Unidos Recebido em 30 de novembro de 2018. Revisado em 12 de julho de 2017. Aceito em 10 de agosto de 2017. Disponível on-line 30 de janeiro de 2017. Nós fornecemos novas evidências sobre a relação entre compensação baseada em opções e comportamento de risco, explorando a mudança No tratamento contábil das opções de compra de ações após a adoção do FAS 123R em 2005. A implementação do FAS 123R representa uma alteração exógena nos benefícios contábeis das opções de compra de ações que não tem efeito sobre os custos econômicos e os benefícios das opções para oferecer incentivos gerenciais. Nossos resultados não suportam a visão de que a convexidade inerente à remuneração baseada em opções é usada para reduzir os problemas de agência relacionados ao risco entre os gerentes e os acionistas. Mostramos que todas as empresas reduzem drasticamente o uso de opções de ações (convexidade) após a adoção do FAS 123R e que o declínio no uso de opções está fortemente associado a um proxy para os custos contábeis. Há poucas evidências de que o declínio no uso de opções após a alteração contábil resulta em políticas de investimento e financeiras menos arriscadas. Classificação JEL Incentivos à compensação Gerenciamento de riscos Governança corporativa FAS 123R Agradecemos a Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik e Michael Roberts por comentários úteis. Também agradecemos os participantes da Conferência Europeia de Finanças de Inverno de 2017 e participantes do seminário da Universidade de Chicago, da Escola Norueguesa de Economia e Administração de Empresas, da Universidade Tecnológica de Nanyang, da Universidade Estadual da Pensilvânia, da Universidade Tulane, da Korea Business School e da Wharton School da Universidade Da Pensilvânia. Autor correspondente. Tel. 1 801 860 0968 fax: 1 801 581 3956. Copyright 2017 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados. Citando artigos () Opções de estoque, estoque restrito e incentivos Citações Citações 52 Referências Referências 34 Em segundo lugar, eu teste como a força dessa relação risco-retorno influencia as decisões de compensação de incentivo das empresas27. Em consonância com as empresas que consideram estes quotbacks sobre quot de risco ao projetar são mais caras de implementar (veja, por exemplo, Lambert, Larcker e Verrecchia, 1991, Lambert e Larcker, 2004). Eu discutimo esta questão com mais detalhes nas Seções 2 e 5. Sua remuneração de incentivo, acho que as empresas oferecem aos seus gerentes contratos de compensação mais convexos à medida que a relação entre risco e valor patrimonial se torna mais positiva. Resumo: A teoria do risco moral postula que a aversão ao risco gerencial impõe custos de agência aos acionistas e as empresas respondem fornecendo incentivos de risco para mitigar esses custos. O pressuposto subjacente nesta literatura é que o aumento do valor para o acionista requer um risco crescente, mas há evidências empíricas limitadas que respaldam essa hipótese ou o papel dessas compensações risco-retorno no projeto de compensação de incentivo. Usando medidas baseadas no preço das ações da empresa, acho que o valor do acionista aumenta com o risco, consistente com a aversão ao risco gerencial, impondo custos de agência aos acionistas. Eu também acho que as empresas oferecem aos gerentes mais incentivos para assumir riscos quando esta relação risco-retorno é mais positiva e, portanto, os custos de agência relacionados ao risco são mais graves. Essa descoberta é mais forte entre as empresas onde o valor aumenta com o risco idiossincrático e não sistemático, consistente com a teoria de que esses custos de agência surgem principalmente da exposição dos gerentes ao risco idiossincrático. No geral, esses resultados são consistentes com as empresas que criam contratos de remuneração gerencial para mitigar os custos de agência relacionados ao risco. Achados adicionais ressaltam que os incentivos da remuneração baseada em equidade dependem das compensações risco-retorno que os gerentes enfrentam, proporcionando uma explicação para os resultados conflitantes na literatura anterior sobre os incentivos da exposição ao mercado de ações gerencial. Artigo Jan 2017 SSRN Electronic Journal David Tsui quot Se os estoques ou opções são melhores instrumentos de compensação não é claro na literatura existente. Apesar da popularidade da remuneração baseada em equidade, há uma controvérsia considerável sobre esse tipo de compensação em muitos documentos. Primeiro, analisamos alguns documentos que mostram que a compensação da opção é um componente melhor na remuneração do CEO. Lambert e Larcker (2004) usam a teoria das agências para modelar o melhor mix de opções e estoque no contrato de compensação. Eles mostram que o estoque restrito geralmente não é o formulário do contrato ideal, e que os contratos baseados em opções com preços de exercício positivos têm vantagens de eficiência e incentivo. Palmon et al. (2008) argumentam que, ao simular o manquot Artigo Jun 2017 Yin Hua Yeh Zih Heng Lai quot Este artigo contribui para a crescente literatura sobre acordos de remuneração de equidade de executivos. Lambert e Larcker (2004) estudam a forma ideal de pagamento de equidade em uma situação de risco moral em que o agente é avessos ao risco e protegido por responsabilidade limitada. Eles mostram que as opções de ações com um preço de exercício positivo são mais eficazes ao fornecer incentivos de esforço do que estoque restrito porque as opções garantem que os gerentes sejam recompensados ​​por boas (e não pobres). Resumo Resumo Resumo Resumo: Este artigo analisa o ótimo arranjo de remuneração executiva em Um cenário em que o CEO deve estar motivado para procurar idéias de investimento inovadoras e, se ele descobre um, implementar a idéia se e somente se não for excessivamente arriscado. Eu mostra que, dependendo do valor das potenciais oportunidades de crescimento da firmax27s e da preocupação da CEOx27s por ser demitido, o CEO está tentado a sobreinvestir em idéias de risco (tomada excessiva de risco) ou subinventível em idéias de risco (conservadorismo excessivo). O pacote de pagamento ideal consiste em opções de estoque, para incentivar a descoberta de idéias inovadoras e estoque restrito, para combater a tomada excessiva de riscos ou a indemnização por despedimento, para combater o conservadorismo excessivo. O modelo fornece novas previsões empíricas em relação aos determinantes dos acordos de remuneração dos executivos e analisa como a mudança no ambiente econômico causada pela atual crise financeira pode alterar a combinação ideal de opções de ações, estoque restrito e indenização. Artigo Oct 2017 Volker Laux